Cuantifica el efecto de los fondos de pensiones privados sobre el mercado de capitales mediante una nueva metodología basada en portafolios eficientes y en preferencias sobre el ciclo de vida. En un análisis contrafactual se asume que los agentes no sufren de miopía y que tienen conocimiento de las técnicas financieras para la asignación eficiente de sus fondos entre activos riesgosos y no riesgosos. los portafolios actuales de las afp no son necesariamente eficientes debido a los diferentes grados de aversión que enfrentan los afiliados durante el ciclo de vida. En realidad, ellos cuentan con suficiente información para tomar decisiones eficientes ya que solo ellos conocen sus propias preferencias. la metodología tiene como fin calcular el costo de la regulación en términos de asignación de portafolio cuando el afiliado es libre de elegirlo. Un costo cero es posible cuando las preferencias contrafactuales por riesgo y por retorno -en términos promedio son iguales a las preferencias observadas por la afp.